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Desequilibrios globales y desigualdad interna

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Vincent

A pesar de años de conversaciones oficiales sobre la necesidad de dar una respuesta global a los desequilibrios de cuenta corriente, este siguió siendo uno de los principales problemas económicos en 2011. Sin duda, los desequilibrios mundiales se redujeron en tamaño en comparación con antes de la crisis, pero no desaparecieron. Ahora, algunos están volviendo a aumentar, junto con la desigualdad, en muchos países. El vínculo no es casual. A menudo se oyen llamados a la realización de un reajuste global mediante el cual los mercados emergentes con superávit de pagos ÂChina es el país que se menciona con más frecuencia estimularían la demanda interna, de modo que los países avanzados el más grande es Estados Unidos podrían reducir sus déficits y deuda pública con menos riesgo para la recuperación de sus economías. La demanda exterior neta que se crearía con una reducción de los superávits de la balanza de pagos en el extranjero compensaría en parte el debilitamiento de la demanda pública en Estados Unidos y otros países con alto nivel de deuda, a medida que endurecen su política fiscal. La historia, sin embargo, no debe centrarse solamente en los déficits de cuenta corriente en los países avanzados y los superávits en los emergentes. Muchos mercados emergentes Âcomo la India, Suráfrica, Brasil y Turquía tienen en realidad déficits de cuenta corriente. También hay muchas naciones avanzadas que exhiben un superávit: se ha hablado mucho del caso de Alemania desde el comienzo de la crisis de la eurozona, pero Japón, los Países Bajos, Noruega y Suecia se encuentran en la misma situación. Así, mientras que el reequilibrio mundial exige una reducción de los superávits, el problema no es simplemente su contracción en los mercados emergentes con el fin de permitir un correspondiente descenso en el déficit de los países avanzados. En 2012 una reducción en el superávit de Alemania puede ser más urgente que una en China, ya que hacerlo generaría beneficios más inmediatos en Europa, donde están los mayores riesgos para la recuperación global. Más aún, el renminbi chino está experimentando una apreciación real bastante fuerte, ya que la inflación en China aumenta mucho más rápido que en Estados Unidos o la eurozona. De hecho, el euro alemán pierde valor, a pesar de los grandes superávits de Alemania, porque es también la moneda de los países del sur de Europa, que tantos problemas tienen actualmente. Los superávits de cuenta corriente chino y alemán se...

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