El reto de comunicación de la Fed: justificar las bajas tasas de interés

La Reserva Federal de Estados Unidos afronta un desafío de comunicación esta semana, cuando celebre su reunión de política monetaria y deba explicar sus planes sobre tasas de interés.Sus proyecciones actualizadas podrían mostrar una economía en vías de volver a la normalidad para 2016, pero sus previsiones sobre las tasas de interés de corto plazo podrían mostrar niveles bastante bajos para entonces. Su reto es encontrar la manera de justificar el plan de mantener bajas las tasas de interés en circunstancias que sus propias estimaciones sugieren una economía en recuperación.En las últimas semanas, los in versionistas y otros observadores han pasado por alto este dilema y se han concentrado en otros dramas del banco central. Uno de ellos es la incertidumbre sobre a quién elegirá el presidente Barack Obama como sucesor de Ben Bernanke al frente de la Fed, especialmente ahora que Lawrence Summers, un ex asesor económico del presidente que era uno de los favoritos para el puesto, se ha retirado de la carrera.La otra cuestión es si el banco central estadounidense decidirá durante esta reunión si empezará a reducir su programa de compras de bonos por US$85.000 millones al mes, también conocido como relajación cuantitativa QE por sus siglas en inglés, según recientes entrevistas con autoridades del organismo y sus declaraciones públicas.De todos modos, el compromi so de mantener las tasas de interés bajas se mantiene firme dentro de la Fed, y sus representantes han estado buscando maneras de reforzar esa promesa.La política monetaria conti nuará siendo extraordinariamente estimuladora durante bastante tiempo, dijo el presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, en un discurso pronunciado este mes.Conforme mejora la salud de la economía estadounidense, la Fed trata de dejar de enfatizar las compras de bonos, lo cual tiene costos y beneficios inciertos, para centrarse más en su promesa de mantener las tasas de corto plazo bajas. Pero tanto este compromiso como el programa de compra de bonos tienen el objetivo de generar una mayor tolerancia al riesgo en los mercados y estimular el endeudamiento, el gasto, la inversión y el crecimiento económico.Desde diciembre de 2008, la Fed ha mantenido las tasas de interés a corto plazo en cerca de cero para apuntalar la economía estadounidense que se viene recuperando de una profunda recesión. En este contexto, ha prometido mantenerlas en cerca de cero hasta que la tasa de desempleo disminuya a 6,5% o...

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